Listinjenje je finančni izraz, ki se nanaša na postopek uporabe finančnega inženiringa za odvzem nelikvidnih sredstev ali skupine sredstev in jih pretvori v vrednostne papirje.

Listinjenje dolgove pretvori v vrednostne papirje, čeprav se lahko uporabi z različnimi finančnimi sredstvi, vključno s stanovanjskimi ali komercialnimi hipotekami, dolgovi na kreditnihi karticahi, posojili za nakup avtomobila ali oblikami sredstev, ki niso povezane z dolgom, vendar ustvarjajo terjatve. Uvod v terjatve najdete v PDF prilogi k tej objavi.

Pri listinjenju se te vrste sredstev združijo in z njimi povezani denarni tokovi se nato prodajo kot vrednostni papirji tretjim vlagateljem. Obrestni denarni tokovi in ​​glavnica se uporabljajo za poplačilo vlagateljev, pri čemer se obresti, zbrane iz osnovnega dolga ali sredstva, prerazporedijo z novo kapitalsko strukturo financiranja.

Domen Zavrl ima bogate izkušnje v mednarodnem poslovanju in kot eno svojih ključnih področij navaja listinjenje. Po svetovni finančni krizi leta 2007, ki jo je povzročilo listinjenje tveganih drugorazrednih hipotekarnih posojil, je listinjenje dobilo slab ugled. Vendar se je v zadnjem desetletju listinjenje razvijalo in postajalo manj tvegano.

Zgodovina listinjenja

Sodobna različica listinjenja sega približno v leto 1968, ko so prvič začeli izdajati hipotekarne vrednostne papirje. Hipotekarni vrednostni papirji so zbirka hipotek, ki se uporablja za zavarovanje listinjenih vrednostnih papirjev.

Po pojavu hipotekarnih vrednostnih papirjev so se pojavile nove vrste listinjenja, kot je uvedba hipotekarnih obveznosti, zavarovanih s premoženjem v letu 1983. Te vrste finančnih paketov so postale priljubljene v devetdesetih letih in pozneje.

Vendar pa praksa listinjenja datira že v pozno 18. stoletje, sodobna praksa pa ima svoje korenine v Nizozemski republiki v 17. stoletju. Priljubljen zgodnji primer listinjenja so hipotekarne obveznice kmetijskih železnic, izdane v ZDA sredi 19. stoletja.

Listinjenje sredstev

Teoretično je mogoče listinjeti skoraj vsako finančno sredstvo, kar pomeni, da se to sredstvo pretvori v zamenljivo sredstvo, ki ima denarno vrednost in je zaradi tega mogoče trgovati z njim. V priloženem kratkem videoposnetku si lahko ogledate definicijo zamenljivega sredstva.

Vendar se listinjenje najpogosteje uporablja pri sredstvih, ki ustvarjajo terjatve, ki so običajno oblike dolga, kot so posojila. Pogodbeni dolgovi, kot so dolg na kreditni kartici ali obveznosti posojila, so združeni, da se ustvari sredstvo.

Družba, ki je lastnik premoženja, kot je banka, začne zbirati vse podatke o vsakem sredstvu, ki ga želi odstraniti iz svoje bilance stanja, na primer hipoteke, ki jih ne želi več vzdrževati. Skupina zbranih sredstev se nato imenuje referenčni portfelj.

Banka lahko nato referenčni portfelj proda tretji osebi, ki iz sredstev ustvari tržne vrednostne papirje. Te lahko nato ponovno prodajo vlagateljem, ki bodo s svojo naložbo ustvarili dobiček po določeni stopnji donosa.

Tranše

Tretja stranka ali izdajatelj, ki prvotno kupi referenčni portfelj pri tvorcu ali banki, se lahko odloči, da bo portfelj razdelil na različne odseke, preden se približa vlagateljem. Vsak odsek se imenuje tranša in vsaka tranša ima različne značilnosti. Sredstva so razdeljena glede na različne dejavnike, vključno z obrestnimi merami, vrstami posojila, zneskom glavnice in datumom zapadlosti. Vsaka tranša ponuja različne donose, z možnostjo višjih dobičkov glede na tveganje, ki ga nosi posamezna tranša.

Priložena infografika obravnava nekatere motive za listinjenje.